量子公司财务造假第一案丨盒叔

光子盒研究院出品

量子计算上市公司Rigetti Computing原定于美国东部时间11月14日周一下午发布第三季度收益报告，但就该公司召开第三季度收益电话会议之前，Rigetti发表声明称，将不会讨论收益报告。

该公司申请延期提交第三季度和截至9月30日的九个月期间的10-Q季度报表，这一延迟只是“惊喜”的开始。在同一份声明中，Rigetti还计划最终重新公布截至今年3月31日和6月30日的前几个季度的收益。

此外，该公司发现，自2019年以来，在加州伯克利工厂的“电力公用事业费”相关的运营费用中，有160万美元是未知的，从未支付过。

“公司过去一直使用估值方法来说明与特殊目的收购公司发起人股份相关的应得负债，这些股份在公司与Supernova Partners Acquisition Company II ltd .的业务合并完成后归属，该方法使用基于一组可比上市公司普通股交易价格和公司普通股以及公司公共认股权证交易价格的加权平均波动率的波动率假设。

在编制2022年第三季度的财务报表时，管理层使用蒙特卡洛模拟模型评估了用于估算这些股份公允价值的估值假设，并确定应修改估值中使用的波动性假设，以包括本公司公共认股权证交易价格波动性的更大权重，并应在编制2022年第一季度和第二季度的财务报表时包括该更大权重。

因此，公司已决定，截至2022年3月31日和2022年6月30日的季度财务报表需要进行重述，公司打算为每个此类期间准备并向SEC提交表格10-Q/A。此外，该公司正在完成其关于处理额外运营费用的分析，该额外运营费用估计总计约160万美元，与自2019年以来伯克利工厂部分用电的电力公用事业费有关，这些费用在之前的期间没有支付和确认。

该公司正在评估这些额外运营费用的会计核算，预计将包括在截至2022年3月31日和2022年6月30日的季度财务报表中记录预计向公用事业提供商支付的额外电费的应计额，并在截至2022年9月30日的季度财务报表中记录运营费用。”

Rigetti量子计算机

这些披露发生在宣布Rigetti Computing创始人Chad Rigetti将于12月15日离开公司不到一周之后，该公司宣布这位创始人将离开公司领导职位，专注于产品开发。

在财报电话会议上，Rigetti的董事Alissa Fitzgerald表示，Chad Rigetti即将离开公司是他“个人的决定”。她还表示，该公司正在与Chad Rigetti达成一项离职协议，具体细节将会公之于众。

她补充说，Rigetti Computing坚信，公司要实现其潜力，就需要一名“经验丰富的上市公司高管”来“专注于运营上市公司耗时的日常需求”。她表示，已经确定了合格的候选人。

Rigetti的临时总裁兼首席执行官Rick Danis也在电话会议中发言，称Rigetti不打算对其技术路线图做出任何改变。他还对公司的持续前景表示乐观。

01

财务造假？

莫名其妙突然出现的巨额“电费”，不由得让人产生了财务造假的质疑，当然是否确定造假还是由美国证券交易委员会SEC说了算，目前还没有相关消息显示SEC介入调查。

今年3月，Rigetti通过与特殊目的收购公司（SPAC）Supernova Partners Acquisition Company II ltd .合并在纳斯达克上市，而SPAC本身就是财务造假的高发区。

也是今年3月，SEC提出了一项针对SPAC的监管草案，SEC主席加里·詹斯勒指出，主要目的是遏制SPAC业态所存在的信息不对称、证券欺诈、利益冲突等问题，令SPAC投资者得到与传统IPO一样的保护。

根据21世纪经济报道，一位国际对冲基金经理指出。“去年以来，不少SPAC公司在收购资产过程中，刻意夸大被收购资产的业绩表现与未来成长空间，导致追涨者遭遇亏损。但是这些夸大业绩表现或虚构财务表现的SPAC公司与相关承销商却没有得到相应的处罚，导致越来越多华尔街投资机构开始远离SPAC投资。”

所谓SPAC，即机构先发起一家空壳公司在资本市场上市募资，再收购拥有实际业务的企业实现资产注入。相比传统IPO流程，SPAC具有资产注入操作时间短、费用少、流程简单等优势，也成为众多企业“曲线上市”的一条捷径。更重要的是，通过收购优质企业完成资产注入，SPAC公司股价可能一飞冲天，令各方实现丰厚投资回报。

但随着SPAC业态迅猛发展，各类乱象接踵而至。首先，越来越多的SPAC公司在发布收购资产公告时，会刻意“夸大”企业业绩成长空间，以此抬高股价获利。其次，一些未能达到传统IPO准入门槛的企业通过SPAC上市，某种程度造成企业上市标准的“不统一”，导致政策套利现象迭起。第三，SPAC公司从上市到资产收购注入，存在大量信息不对称、证券欺诈与利益输送等内幕交易。

02

Rigetti出了什么问题？

在全球量子公司中，除了科技巨头，还有一些备受瞩目的独角兽企业，而上市前的Rigetti就是这样一家公司，估值达到15亿美元。但上市短短几个月后，Rigetti市值缩水为1亿美元，恰巧在这个节骨眼上，创始人Chad Rigetti宣布辞去CEO职位。那么，作为曾经的明星公司，Rigetti到底出了什么问题？

首先，Rigetti似乎很乐意炒作，但最终结果往往无法兑现承诺。

公平地讲，Rigetti这家公司看起来还是不错的，有自己的芯片工厂，有自己的编程语言和云平台，但就是爱“放卫星”。

2018年9月，Rigetti Computing宣布计划在未来12个月内基于一种新的芯片架构制造一台128量子比特计算机。四年了，这个目标现在还没达成。去年，Rigetti发布了40和80量子比特的芯片，总算是取得了新的进展。

但这样的事其实还不止一件，例如，2021年说好了分别在2024年和2026年推出1000和4000量子比特芯片，到了今年5月，又往后推迟了一年。

现在，根据他们最新的路线图，2023年初将推出一款84量子比特芯片，然后在2023年晚些时候推出336量子比特处理器Lyra。不知道这次Rigetti能不能履行它的承诺，毕竟像IBM这样严格按照路线图走的公司不多。

其次，Rigetti可能真的出现了经营问题。在宣布推迟路线图时，Rigetti解释道，这个预期时间表和路线图是基于以下几个因素考虑：

1）高于预期的劳动力、设备和系统组件支出，与系统开发相关的成本增加。

2）市场和供应链状况阻碍了公司机器所需材料的及时供应。

3）公司在业务合并结束后的可用营运资金低于预期，这限制了公司吸收这些增加的成本和时间因素的能力。

说到这里，就引出了SPAC的另一个弊端——高赎回率。

一家SPAC完成首次公开募股（IPO）时，收益将保存在一个信托账户中，直到SPAC确定要合并的目标公司，通常是在上市后的一到两年内。由于SPAC本身没有业务运营，而目标公司在IPO时不为人所知，因此投资者有机会在企业合并之前赎回其股份，以按比例分享信托账户中的资金。但是，如果大部分股东选择行使其赎回权，可能会大大减少合并后公司可用于其未来运营的现金收益。如果赎回率异常高，SPAC可能有无法满足其最低现金条件的危险。

SPAC Research/SPAC Alpha数据显示，去年1-7月，SPAC月度平均赎回率在7%-43%之间。然而，从7月到11月，这一范围跃升至43%-67%，在这四个月中，平均SPAC的赎回率约为60%。

就拿Rigetti来说，从签署合并协议到最终上市，Supernova信托账户中的资金从3.45亿美元严重缩水至1.4751亿美元。

最后，Chad Rigetti为什么选择这个节骨眼辞职？是不是太过巧合了？前脚刚说走，后脚公司就宣布财务出了问题。

别着急，让子弹再飞一会儿！

在盒叔看来，随着Rigetti这只蝴蝶的出现，业内的更多问题可能会浮出水面，特别是通过SPAC上市的公司，包括IonQ、D-Wave、Arqit等。也许多年以后回头，Rigetti事件将成为市场泡沫破灭的标志性事件。

参考链接：

[1]https://investors.rigetti.com/news-releases/news-release-details/rigetti-computing-files-extension-third-quarter-2022-financial

[2]https://www.insidequantumtechnology.com/news-archive/the-latest-on-rigetti-a-delayed-earnings-report-restatements-of-earlier-quarters-and-a-big-electric-bill/

[3]https://baijiahao.baidu.com/s?id=1728852640284970528&wfr=spider&for=pc

[4]https://www.reuters.com/legal/transactional/high-redemption-rates-see-spacs-relying-alternative-financing-2022-01-14/

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